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财报点评|合景泰富:未来利润增长预估未定 冲650亿还需更努力:亚博网站有保障的
2021-05-18 [67472]
本文摘要:2018年3月23日,合景泰富房地产有限公司(01813.HK)发表了2017年业绩公告。

2018年3月23日,合景泰富房地产有限公司(01813.HK)发表了2017年业绩公告。根据公告,报告期间,合景泰富已完成年预售额合计380亿元,属于公司的权益预售总额为287亿元,比去年急速增加28.7%的权益预售总建筑面积为180万平方米,比去年急速增加5.6%的预售平均价格约为15936元,比去年急速增加21.8%,倒数2年急剧下降后再次下降。数据来源:年报显示,2015年,合景泰富只完成了全年预售目标225亿元的90%,2016年将目标提高到220亿元,再次达成了目标的101%,2017年再次低空旋转,达成了目标280亿元的103%。

但是,合景泰富根据市场现状、销售来源和建设计划的识别,将2018年的预售额目标定为650亿元。如果想达成协议的目标,从总预售额来看,急速增加约71.05%,从权益预售额来看,急速增加约126.48%。公司指出,根据现有的土储,计划新的开工和推进时间,预计2018年销售额将迅速增加到人民币1100亿元。

同时,减缓新项目建设和发售速度,一线城市销售价格占27%,二线城市销售价格占65%。另外,招银国际研究报告显示,基于大型补充土地储备,合景泰富预计2020年总销售额约为1000亿元。毛利率基本上与去年持平的未来利润快速增长预计数据来源不确定:年报显示,数据和wind截至期末,合景泰富营业总收入118.53亿元,毛利率和纯利润率分别为34.8%和31.2%,与2016年34.6%和39.0%相比,毛利率基本持平,纯利润率上升7.8个百分点。

2013-2017年间,合景泰富的毛利率分别为36.2%、35.5%、36.1%、34.6%和34.8%。在公司2017年的业绩会上,关于未来的毛利率能否维持,管理层没有正面对此,只有毛利率还很高,公司在这方面很优秀的反应。

每股收益为1.17元,比上年增长1.7%,晚期股息为每股普通股31分,中期股息为每股41分。公司年内核心利润35.23亿元同比增长20.6%在2017年中期业绩发表会上,合景泰富营销和市场部社长杨欢表示,预计2018-2020年公司核心纯利润将达到90亿元,2018-2020年率为30%-40%。

但是,公司董事会之后发表了公告的反应,杨欢不做的陈述是根据个人估计扣除的个人意见,并不代表董事会的意见和估计。由于目标年增长率的陈述由集团管理层考虑到集团现有土地储备后的可行性估算,杨欢的陈述考虑到集团的估算可以提供销售来源,董事会特别强调,集团管理层和杨欢的估算不受市场状况的变动影响,集团有可能达成协议债权率变化较小的资产周转率水平较低的数据来源:年报显示,数据、亿翰和wind截止到期末,合景泰富资产债权率为79.07%,债权率为67.9%,与去年同期差距较小。期末现金剩馀404.67亿元(其中12.68亿元有限),比去年同期269.01增长幅度小。总资产周转率和流动资产周转率分别为0.1次和0.15次,处于行业低水平。

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同时,合景泰富地原产国内发售总额为人民币60亿元的公司债务在海外发售的低票优先票据总额为美元13亿元,返还高票优先票据总额为美元7亿元的国内公司债券约24.83亿元在一年内偿还债务,约266.96亿元在另外,公司2017年融资成本约为3.295亿元,平均贷款利率维持在5.8%的健康水平。土地政策改为收购原本的主力。

数据来源:据年报报道,数据和wind截止到期末,合景泰富土地储备权益建筑面积为1352万平方米,比上年快速增长19.65%的旗下共有101个项目,产于29个城市,包括城市更新在内没有上海证券交易所项目,公司权益土地储备约为1800万平方米。期间,公司销售35个优质地块,追加建筑面积531万平方米,平均成本为每平方米5000元(不包括香港)。合景泰富管理层在2017年的业绩会上透露,2018年公司的土地政策多为收购,多为收购,多为收购,相比之下,收购方式提供的土地有利于保持低毛利率。但是,收购土地的方法资金成本低,前后需要的时间、人事等成本不低。

另外,原来的改变方式也成为合景泰富提供土地的主要方式之一,公司在广州签约了8个城中村,将来可以获得700-800万平方米的土地储备。2017年,合景泰富房地产开发、房地产投资、房地产管理和酒店收益分别约为104.32亿元、2.31亿元、4.55亿元、4.24亿元,比上年同期增加31.7%、26.8%、23.0%、8.9%。

2018年,合景泰富房地产总销售额超过人民币1100亿元,计划发售20多个新项目。同时,公司预计将推出三大系列长租公寓,将在广州、深圳、上海、南京等城市试点,最迟于2018年月对外发商。根据投资房地产发售工程的进展,公司预计2020年将超过270万平方米的投资房地产租赁面积。


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